China könnte warten, anstatt mit Trump zu verhandeln

Durch   David A. Andelman

Updated 0115 GMT (0915 HKT) 26. Oktober 2018

(CNN) China drängt auf lange Sicht. Und Präsident Donald Trump sollte besser über eine Ausstiegsstrategie aus einem Handelskrieg nachdenken, der keine Anzeichen einer Lockerung zeigt.

Der wackelige chinesische Aktienmarkt wird ihm nicht helfen - er wird nur die US-Börse destabilisieren, auf die viele Amerikaner für ihre Altersvorsorge angewiesen sind. Der Präsident hat die amerikanischen Aktienmärkte für die Zinserhöhungen der Federal Reserve verantwortlich gemacht. Aber ein Großteil der Schuld muss auch auf tief verwurzelte Ungewissheiten an der Handelsfront fallen, auf die sich die Vereinigten Staaten vorbereiten   Tarife erhöhen   auf chinesischen Waren. Außerdem scheinen die meisten chinesischen Anführer überhaupt nicht bereit zu sein, mit Trump Ball zu spielen. In der Tat, sie beantworten nicht einmal die Telefone. Obwohl Präsident Trump mit einem Gespräch mit dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping beim G7-Treffen im nächsten Monat rechnet, beginnt China, Beweise für ein sehr langes Spiel zu zeigen.

Am frühen Dienstag in China, der   Shanghai-Gesamtindex   verlor 2,26% und der Hang Seng war um 3,08% gesunken. Aber als die New Yorker Börse eröffnete, stürzte der Dow mehr als 540 Punkte, bevor er sich wieder erholte. Am Dienstag veröffentlichte der Nasdaq-Index am Dienstag seinen   schlimmster Monat   seit November 2008, in den Tiefen der letzten Rezession. Tatsache ist, dass der chinesische Aktienmarkt zu diesen gehört hat   die schlechtesten Performer der Welt   für einen Großteil dieses Jahres, obwohl in dieser Woche der US-Markt   verlor alle seine Gewinne   für das Jahr.Allerdings ist jeder Einfluss von chinesischen Aktien auf die breitere Bevölkerung im Vergleich zu den Vereinigten Staaten minimal. Knapp 9% aller chinesischen Haushaltsvermögen sind in Aktien investiert - ein Fünftel der Menge in den USA - während   72% der chinesischen Ersparnisse   sind in bar. Im Gegensatz,   mindestens 54%   aller Amerikaner besitzen Aktien. Laut Gallup ist diese Zahl in den letzten zehn Jahren zurückgegangen, aber immer noch mehr als das Fünffache des Anteilsbesitzes in China. Und   Viele dieser Amerikaner setzen ihre Pensionskassen auf die Gesundheit des Marktes, ob sie nun besser oder schlechter sind. Aber chinesische Beamte scheinen nicht in Eile zu sein, Verhandlungen zu führen. Wie Larry Kudlow, Direktor des National Economic Council des Präsidenten   endlich neulich zugegeben:   " Wir haben ihnen eine detaillierte Liste von Fragen gegeben, zum Beispiel bezüglich der Technologie, die sich im Grunde seit fünf oder sechs Monaten nicht geändert hat. Das Problem mit der Geschichte ist, dass sie nicht antworten. Nichts. Nada. Es ist wirklich der Präsident und die Kommunistische Partei Chinas, sie müssen eine Entscheidung treffen und bisher haben sie es nicht getan, oder sie haben eine Entscheidung getroffen, nichts zu tun, nichts. So etwas habe ich noch nie gesehen. " Natürlich hat er nicht. Dies ist keine Verhandlung über ein neues Immobilien- oder Casinoprojekt. " Der Lehrling " könnte eine Entschließung in 52 Minuten haben, aber China ist bereit gewesen, seine Gegner seit Hunderten von Jahren zu warten. Diesmal ist es nicht anders. Die Hoffnung, als Trump zu den Tit-of-Tat-Tarifen überging, die die beiden Nationen in diese Sackgasse geführt hatten, war, dass China schnell die Art von Schmerz erleben würde, die sie sofort zum Rennen bringen würde der Verhandlungstisch. In der Tat gab es in China, auch über die Aktienmärkte hinaus, gewisse Auswirkungen. Das Letzte   vierteljährlicher Bericht   Die Wirtschaft zeigte, dass sich das Wachstum auf 6,5% verlangsamt hatte (gegenüber 6,7% im Vorquartal). Wie die Financial Times   wies darauf hin   in einem Leitartikel, " Schock! Nicht! Die Verlangsamung deutet nicht darauf hin, dass etwas falsch ist. Es ist an sich unbedeutend; Die Wirtschaft wächst immer noch stark. Vor allem ist es an der Zeit, dass die Welt aufgehört hat, Chinas Wachstumsziele zu verfolgen und sich auf das Wesentliche konzentriert: auf die Qualität und Nachhaltigkeit der wirtschaftlichen Entwicklung Chinas. " Auf der amerikanischen Seite hat sich das Wachstum jedoch abgekühlt. Die Prognosen für die vierteljährlichen BIP-Zahlen für diesen Freitag deuten auf eine Wachstumsrate von 3,3% gegenüber 4,2% hin.   im letzten Quartal. Trump sieht eine Wachstumsrate von 4% als fabelhaft an und würdigt, wie heiß die Wirtschaft und der Arbeitsmarkt unter seiner Präsidentschaft sind. Da die größte Gruppe von Zöllen gerade im September getroffen wird, dürften die tatsächlichen Auswirkungen auf die amerikanische Wirtschaft noch immer in weiter Ferne liegen. Es überrascht nicht, dass die Chinesen gerne still sitzen und zusehen. Erstens ist eine hohe Wachstumsrate in den Vereinigten Staaten von wesentlicher Bedeutung, damit Trump die Chance hat, die Kosten seines riesigen Unternehmens auszugleichen   Unternehmenssteuersenkung . Aber hier gibt es einen großen Nachteil. Um die Inflation einzudämmen, die so oft mit einem solchen Wachstum einhergeht, muss die Federal Reserve die Zinsen weiter erhöhen. Für Aktieninvestoren, die höhere Renditen bei Anleihen als bei Aktien finden werden, ist das ein echter Hemmschuh, der den Aktienmarkt noch weiter nach unten treibt. Diese höheren Anleiherträge sind a   Segen für Investoren   Wer kauft vielleicht US-Wertpapiere, die verkauft werden müssen, um Amerikas Ballungsdefizit zu finanzieren - ein direktes Produkt der Trump-Steuersenkungen, die unter anderem das erhoffte Wachstum schmälern. Und China ist immer noch einer der größten Käufer von amerikanischen Anleihen.

All dies gibt China einen enormen Einfluss, den es nicht wirklich zu nutzen begonnen hat. Erstens könnte es beginnen, seine Käufe neuer amerikanischer Anleihen zu reduzieren, was das Finanzministerium dazu zwingt, noch höhere Zinssätze anzubieten, um sie an andere Käufer zu verkaufen. Während es unwahrscheinlich ist, dass China beginnt, das fast zu verkaufen 1,2 Billionen Dollar in US-Treasuries   es hält   und als Folge diesen Markt vernichten einige Analysten es ist   kein unmögliches Szenario . In der Tat, im August, dem letzten Monat, der verfügbar war, haben sich die chinesischen Treasuries gehalten   zurück geben   von 1,171 Billionen US-Dollar auf 1,165 Billionen US-Dollar, die erste derartige monatliche Senkung, obwohl es unwahrscheinlich ist, dass dies zumindest im Moment durch andere als routinemäßige Währungsabschlüsse getrieben wurde.

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