Die populistischen Ausgabenpläne der italienischen Regierung - am Montag wird in Brüssel ein Vorschlag unterbreitet - haben die Anleiheinvestoren besorgt über das Potenzial für eine weitere Schuldenkrise. Kredit Kredit Nadia Shira Cohen für die New York Times

Durch   Jack Ewing   und   Jason Horowitz

Die Geschichte legt nahe, dass die Welt für eine weitere Finanzkrise bereit ist. Einer der Orte, an denen es nach einer wachsenden Zahl von Indikatoren beginnen könnte, ist Italien.

Viele der Zutaten sind da. Ein Haufen fragwürdiger Schulden. Schwache Banken. Eine erratische Regierung. Und eine beträchtliche Wirtschaft, die außerhalb der italienischen Grenzen Kollateralschäden zufügen kann.

Anleiheinvestoren, immer gut für eine kaltblütige Einschätzung der Zahlungsfähigkeit eines Landes, haben Alarm geschlagen. Die populistischen Ausgabenpläne der Regierung in Rom, die in Finanzkreisen als rücksichtslos angesehen werden, haben zu einem Anstieg der Marktzinsen für die italienischen Schulden geführt, was zu einer so genannten "Doom-Schleife" führte, die sich durch die sich abmühende Wirtschaft ziehen würde.

Das vorgeschlagene Budget hat die Nahtstellen in Italiens Regierungskoalition aufgedeckt, wo eine Partei steuerbegünstigte Steuersenkungen für kleine Unternehmen und die anderen enorm teuren Wohlfahrtsprogramme befürwortet. Im weiteren Sinne hat sie die populistische Regierung, die sich geschworen hat, ein Budget, das sie als politischen Imperativ ansieht, und das italienische Finanzinstitut, das befürchtet, was die Ausgaben für die Wirtschaft des Landes und seine Glaubwürdigkeit und Beziehungen zu Europa bedeuten werden, zu spalten .

Sie müssen kein Italiener sein, um sich über die Auswirkungen Sorgen zu machen.

Finanzkrisen kommen in der Regel alle zehn Jahre an, und Italien steht an der Spitze einer Liste von Krisenherden, die die nächste, die wirtschaftlichen und politischen Turbulenzen der Türkei, den Handelskrieg zwischen Präsident Trump, den Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union und eine breite Verlangsamung des globalen Wachstums.

Aber im Gegensatz zu der Finanzkrise, die 2008 begann, könnten die Zentralbanken dieses Mal nicht zur Rettung kommen, sagte Richard Portes, Professor für Wirtschaftswissenschaften an der London Business School. Sie haben einen Großteil ihrer Krisenbekämpfungswerkzeuge aufgebraucht, um mit der letzten Kernschmelze fertig zu werden.

"Es wäre Mario Draghi sehr schwer, über einen anderen Weg nachzudenken, um aus dem Schlamassel herauszukommen", sagte Herr Portes und bezog sich dabei auf den Präsidenten der Europäischen Zentralbank.

Aus diesem Grund machen sich die Anleger Sorgen um Italien. Die Eurozone erholt sich immer noch von einer Schuldenkrise, die 2010 in Griechenland begann. Italien, die drittgrößte Volkswirtschaft des Wäh- rungsblocks, macht 11 Prozent des Bruttoinlandsprodukts der Europäischen Union aus - zehnmal so viel wie Griechenland - und hat das Potenzial dazu viel mehr Schaden verursachen.

Viele der Probleme des Landes sind lang, wie die ungewöhnlich hohe Anzahl von Problemkrediten in den Bilanzen ihrer Banken und das chronisch langsame Wachstum. Italiens Wirtschaft hat die Verluste nach der Finanzkrise 2008 noch nicht aufgeholt. Das neue Element ist Italiens populistische Regierung, die zum Schrecken der EU-Beamten und der Anleihemärkte Geld verspricht und keine Wahlversprechen zu erfüllen braucht.

Im Gegensatz zu früheren italienischen Regierungen, die die Forderungen der Europäischen Union bejubelten, aber schließlich erfüllten, haben die italienischen Populisten ihre Karriere gegen Brüssel geführt.

Sie verfolgen einen unverschämt konfrontativen Kurs mit der Europäischen Kommission, ungeachtet der Marktreaktion oder der Konsequenzen für die italienischen Sparer, die zu den größten Staatsschuldnern zählen.

"Die Feinde Europas sind diejenigen, die im Bunker von Brüssel verbarrikadiert sind", sagte Matteo Salvini, der Führer der Liga gegen Einwanderer und der mächtigste Politiker des Landes, diese Woche in einer Pressekonferenz. Er hat Jean-Claude Juncker, den Präsidenten der Europäischen Kommission, und Pierre Moscovici, seinen Wirtschaftskommissar, wiederholt die Schurken genannt, die "Europa und unser Land ruiniert haben" durch Sparmaßnahmen.

Nach den Regeln der Eurozone muss Italien bis Montag sein Budget für die Überprüfung durch die Europäische Kommission vorlegen. Der vorgeschlagene Ausgabenplan sieht ein Defizit in Höhe von 2,4 Prozent des Bruttoinlandsprodukts vor, eine Zahl, die für ein Land, dessen gesamtstaatliche Schulden 131 Prozent des BIP ausmachen, viel zu hoch ist, mehr als das Doppelte der Eurozone.

Die vorherige Mitte-Links-Regierung hatte einen Haushalt mit einem Defizit von 0,8 Prozent vorgeschlagen, was Italien erlaubt hätte, seine Schulden weiter abzubauen.

Ein bedeutender Teil des neuen Budgets würde für ein breites Wohlfahrtsprogramm verwendet werden, ein wichtiges Kampagnenversprechen der Anti-Establishment-Fünf-Sterne-Bewegung für ihre junge, arbeitslose und frustrierte Basis, viele in Italiens deprimiertem Süden.

"Mit dieser Maßnahme werden wir mit diesem Budget die Armut endgültig beseitigen", sagte Luigi Di Maio, der politische Führer der Fünf-Sterne-Bewegung und der italienische Minister für wirtschaftliche Entwicklung, im vergangenen Monat in einem Fernsehinterview.

Ein negativer Bericht über das vorgeschlagene Budget von   Fitch Bewertungen   am Mittwoch hat zusätzliche Angst in die Haushaltsverhandlungen gespritzt. In seinem Bericht zitierte Fitch den "ungeordneten Aufbau" der Budgetpräsentation und die Meinungsverschiedenheit zwischen Five Star und League über fiskalische Prioritäten, den Mangel an Details zu Steuervorschlägen und die Kluft zwischen den "hohen Kosten der Umsetzung wichtiger politischer Verpflichtungen und dem Ziel" um die Staatsverschuldung zu reduzieren. "

Darüber hinaus deutet der feindselige Ton, den die Italiener mit der Europäischen Union genommen haben, was sie gerade an die Macht gebracht hat, "darauf hin, dass die Regierung politische Möglichkeiten sieht, die EU-Haushaltsregeln anzugreifen, besonders im Vorfeld Parlamentswahlen im nächsten Mai ", heißt es in dem Bericht.

Fitch hat signalisiert, dass es sein Rating der Schulden Italiens herabstufen könnte, ein Schritt, der, wenn es von anderen Rating-Agenturen verglichen wird, die Kosten der Regierung zur Kreditaufnahme weiter erhöhen würde.

Die Regierung hat einige Ausgaben gekürzt, aber in Kategorien, die Brüssel weiter provozieren. Zum Beispiel hat Rom die Pläne für ein neues Raketenabwehrsystem ausgesetzt, zu einer Zeit, in der Europa versucht, Herrn Trump durch mehr Ausgaben für die NATO zu beschwichtigen.